Monthly Archives: October 2008

    虽然我并不喜欢奥巴马，但我也是个爱Change 的人，不能算是小资吧，只是有点小钱有点闲罢了，顶多算个伪小资。花不了多少能随心所欲的装扮自己的陋室，让她与季节同步，让自己的心与季节同步，换来的是大大的满足和欢喜，何乐而不为呢？yes, change, we can!        秋天的餐具和餐厅        应景的水果装在朴实的藤编果篮里                  主卫生间的南瓜蜡烛            起居室的秋叶                                       客厅end table 上的干花                              起居室一角       儿子卧室床头柜                                          起居室壁炉上方

    人民领袖人民爱— 从照片看选情   离米国总统大选只剩下18天了，前几天民主共和2党的总统侯选人奥巴马同学和麦凯恩大叔进行了最后一次（第3次）电视辩论。尽管很多政治评论员还有我家的楼政治积极分子都认为这次是McCain 赢，但民意测验的结果仍然是奥同学大幅度领先（支持率高10%），如果下面的10几天没有出现那传说中的“十月惊奇”（"October surprise" is a news event with the potential to influence the outcome of an election, particularly one for the presidency ) 的话，民主党的Obama 当选米国第一任黑人总统的美梦将成真。所以说，奥同学的运气不是一般地好啊，虽然很多人并不明白他要什么change ，怎样change。要我看来，不是奥巴马很胜任，也不是麦凯恩很窝囊，实在是广大米国老百姓受够了过去8年共和党的执政，给米国带来得一切恶运，特别是近期的金融危机，楼市和股市的低迷。   俗话说，一幅画顶得上1000个文字( picture is worth a thousand words ), 下面就从几幅画里看看米国小朋友对2党总统侯选人的喜恶，很能说明问题哦：（图片系网上下载的）： … Continue reading →

  大自然真是一个高明又勤劳的调色师，随着几阵凉爽的秋风在中西部旷野的上空掠过，大地，山岗，田野就红的红，黄的黄了，风刮着落叶哗啦啦的响，提醒着我们踏秋的时候到了。上个周日（10/12日）我和楼同学决定带我们国内同事和我大学同学的儿子到离家42英里外的一个叫Jefferson 的小镇去赏秋，那里有一个Deal’s Orchard 的果园，现在正好是摘苹果的季节，也是南瓜收获的时候，于是确定了今年踏秋的主题—- 摘苹果，采南瓜，让国内来的大学生近距离感受米国Iowa 小镇农村的生活。   周日上午9点一行4人离开了大学城，天气阴到多云，沿着州内30号高速公路一路向西开去，从车窗外闪过一片片完全成熟了的玉米和大豆地，这是典型的米国中西部大平原景象，偶尔开过几个丘陵地带，小山包上的树木颜色虽然不能与东部新英格兰地区的相比，但也有几分层林尽染的味道。大概50分钟后我们来到了 Jefferson 镇。     周日早晨小town 的人们都在教堂作礼拜，街上除了我们4个游客外空无一人，偶尔有1，2辆小车驶过，带起了一地的落叶，安静的叫人有点不知所措。           镇中心广场有一个花岗岩的建筑，是小镇所属的 Green County 的法院（Courthouse),已经有91年的历史了。它与我们以前见到的county法院建筑十分相似，方方正正，敦敦实实，到也体现了法律的威严和公正。在广场的西南角有一个高168英尺的称为Mahanay 的钟楼，相当于14层楼高，装有14个钟，每隔半小时鸣响一次，钟楼内可乘玻璃电梯到120英尺的高处放眼四周田园风光。钟楼是在Mr.and Mrs. Floyd Mahanay 过世后人们遵他们遗嘱建造的，当时造价35万美元，于1966年建成，现在成为了 Jefferson 镇的地标，可惜周末不开放。   Jefferson 镇只有4700 人，其实在Iowa 和一些农业州里，人口还不算少的。这个小镇上出过一个名人，就是极具权威性的盖洛普民意调查（Gallup Poll) 公司的创始人— 乔治.盖洛普先生(George Gallup)，Gallup 在这里的一个奶农家庭中出生长大，1919年在镇上的高中毕业后才离开这里。进了University of Iowa，又在州府Des … Continue reading →

  又一个惊心动魄的星期一，米国道琼斯指数跌破10，000点，这正是，辛辛苦苦好几年，一跌跌回10年前，由此可见小布死的7千亿救市计划的通过并没有重新唤起米国老百姓对楼市股市的信心。金融海啸的狂风恶浪将带来令人不堪回首的经济危机，美国这个冬天注定会很冷，受美国寒流的影响，我想，全球的气候也一定不会正常，各位自己多保重吧，但愿我不是乌鸦嘴哦。 还有美国11月的大选也令人打不起精神来，2个烂苹果，选谁好呢，没有一个让我满意的。不过从养眼的角度考虑，还是选老头儿吧，至少4年中有2个美眉看着还顺眼，这样还可以等4年后，希大姐卷土重来再重创历史。以上纯属本人瞎操心，还是让选民去头痛吧，做晚饭去了，我闪…… 

  算一下美国金融危机有多严重 危言 对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？在众多的金融危机分析文章中，始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案，为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。 一。杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。 二。CDS合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。 三。CDS市场。B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20 亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。 四。次贷。上面 A,B,C,D,E,F….都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。 五。次贷危机。房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了 100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G 濒临倒闭。 六。金融危机。如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A 赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,…,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,…,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,…,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。 七。美元危机。上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000 亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。 以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。